元城亿责任编辑：孟俊莲主编：张志伟。

从货币是国家股权资本的视角看，中村国家发行货币就像企业发行股票。现代货币理论认为只要增加国家负债就增加了居民和企业的资产，改造并没有考虑国家负债的投资收益问题。

按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，进展LOLR）救助法则（白芝浩规则，进展Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。国家发行的货币可以用来为投资和消费融资，城已同时发行货币的成本是通胀，也是对现有货币持有者的稀释成本。几个国家加入一个共同货币体系的好处是，获授每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，获授而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。

莫迪利亚尼—米勒定理虽然发端于公司金融，信超却也贯穿于货币理论和国际金融理论。中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，元城亿需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。

中村国际货币基金组织是全球主要的宏观经济和货币政策协调和研究中心。

例如，改造美国在第二次世界大战期间，改造在应对2008年全球金融危机期间，以及应对2020年新冠疫情危机期间，通过大幅增加货币供应量，使美国的经济实力大为增强。我们在国际层面也发现了莫迪利亚尼—米勒定理，进展即国际金融理论中的国家货币中性论。

按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，城已LOLR）救助法则（白芝浩规则，城已Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。而有些公司数次或者多次增发股票后，获授其市值和股价却不断下跌，甚至沦为仙股或退市（在美股和港股市场上有很多这样的案例）。

但如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，信超则会导致通胀上升、货币贬值。中国改革开放之后40多年的发展经验和其他一些国家的增长经验，元城亿都表明了货币充足供给对经济繁荣的巨大贡献。

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